El precio de las criptomonedas fluctúa en el mercado y, a diferencia de cualquier otro activo que opera en mercados institucionales, lo hace las 24hs los 7 días de la semana. Quienes operan en estos mercados naturalmente se encuentran enfocados en monitorear cómo cambian los precios (por ejemplo, quienes lo hacen a través de la App Lulubit). En este sentido, los precios de las criptomonedas fluctúan en función de la oferta y la demanda de estos activos digitales, tal como cualquier otro activo que cotiza en el mercado.
Sin embargo, como sucede en distintos mercados (de bienes, servicios, activos financieros, etc.) los precios se modifican por cómo los agentes interpretan los fundamentos de estos de forma cambiante y actúan en consecuencia comprando, vendiendo o absteniéndose de operar. En el caso de las criptomonedas hay factores que es conveniente monitorear de cerca. En este sentido, el apalancamiento (o leverage) resulta esencial. Ello es así puesto que los operadores de criptomonedas pueden incrementar su exposición a estas a través de distintas herramientas, tales como futuros, opciones, etc. Este camino es transitado tanto por los operadores más sofisticados como por principiantes, pero que pueden acceder a algunas de estos instrumentos a través de exchanges.
El apalancamiento consiste entonces en operar nocionalmente un monto mayor al que se dispone en activos a través de distintos instrumentos financieros.
En este sentido, el operador deja en colateral un número de activos específico en función de su nivel de apalancamiento y por tanto se ve expuesto a potenciar sus ganancias en caso de que el precio evolucione de acuerdo a su expectativa… o a pérdidas en el caso de que no lo haga. En este caso, frente a un apalancamiento excesivo, pequeñas variaciones en los precios pueden someter al operador a la pérdida total de sus activos colateralizados (o verse expuesto a que el exchange le solicite que los incremente para mantener su posición). Apalancarse en Bitcoin, tiene sus riesgos.
Dado que el uso de derivados y el apalancamiento permiten especular al alza y a la baja de un criptoactivo, ello exacerba los movimientos también al alza y a la baja de estos. ¿Por qué? Esto ocurre ya que si un operador apuesta a la suba de un activo pero este baja de precio y es “liquidado”, ello implica que sus activos colateralizados son vendidos para conciliar su posición, retroalimentando la baja del precio. Vice versa si la apuesta es a la baja (dando lugar al fenómeno del “short squeeze”).
Por ejemplo, si el nivel de liquidación de la posición de un operador se encontrara en un precio de BTC de 62K, quiere decir que a ese nivel se liquidarán los activos colateralizados o dejados en garantía por los operadores con ese nivel determinado. Por lo tanto es esperable que antes de que alcance ese nivel los dueños de, por ejemplo, la posición compradora luchen por incrementar su posición para empujar el precio al alza. Los vendedores, por el contrario, harán lo opuesto. Las posiciones de estos tal vez tengan un nivel de liquidación en 68K y por lo tanto incrementarán sus posiciones vendedoras para impulsar el precio a la baja. En esta lucha entre vendedores y compradores se da la volatilidad de los precios, y cuando uno de estos "gana" entonces el precio termina de magnificar sus movimientos tanto al alza como a la baja.
En el mundo de las criptomonedas estos instrumentos y su aplicación ha permitido un apalancamiento enorme, por lo cual la volatilidad en los precios ha sido marcada. En este sentido, a medida que los operadores establecen sus posiciones ello crea a la vez “niveles” de liquidación a partir de los cuales la suba y la baja de los precios “disparan” que se deba comprar activos o venderlos para poder conciliar o sostener estas posiciones. Ello explica por qué las últimas semanas (en particular la última) han sido volátiles: La baja de precios inferior a cierto nivel dispara la “liquidación” de operadores comprados, lo que a su vez retroalimenta la baja en el precio.
Fuente: Coinglass
Fuente: Coinglass
En efecto, una vez que estos operadores sobre-apalancados son “limpiados”, el ciclo está en condiciones de comenzar nuevamente: dado que las posiciones de los “comprados” fueron eliminadas, entonces son los “vendidos” los que pronto deberán correr a cubrir sus posiciones en caso de que los precios vuelvan a subir progresivamente. Es por ello que con frecuencia observamos caídas en los precios de forma abrupta, que a la vez son revertidas total o parcialmente también con rapidez. Naturalmente, la aparición del nuevo apalancamiento magnifica y potencia este proceso.
En otras palabras, el proceso descripto de auges y caídas en el apalancamiento es lo que genera y a la vez exacerba la volatilidad que caracteriza los mercados de criptomonedas, razón por la cual los últimos días han sido un ejemplo más de esta dinámica.
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